继前一个交易日登上“股王”之位后，8月29日早盘，寒武纪（688256.SH）与贵州茅台（600519.SH）的股价再次拉锯，其中一度低于贵州茅台，但又迅速反超。
28日早盘，两只股票的“股王”之争也较为激烈，最终寒武纪于11:07分开始，股价彻底超越贵州茅台，并持续到收盘，反超贵州茅台142元。截至28日收盘，寒武纪股价上涨15.73%，收报1587.91元，贵州茅台股价则微跌0.13%，收报1446.10元。
在当晚，寒武纪发布公告称，股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅，存在脱离当前基本面的风险，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元区间。
寒武纪能在A股第一宝座上坐多久，目前不得而知，不过，曾经超越贵州茅台的股票都是短暂风光，维持时间最短不到一天、最长则一年左右，之后都呈现跌势，无力竞争或者颓势尽显。
在业内看来，贵州茅台“股王”之位稳固，与业绩长期增长有关，而其他股票多数因缺乏持续业绩支撑或市场情绪退潮而大幅回落，寒武纪的基本面能否持续支撑股价还有待观察。
寒武纪再度“称王”，预测全年营收超50亿元
8月29日，寒武纪开盘股价大幅回调，而贵州茅台股价开盘上拉。在9点32分，寒武纪股价跌至1457元，低于当时贵州茅台的股价1464.12元。不过之后，寒武纪迅速回升，股价再度超过贵州茅台。
类似的情况在8月28日早盘更为明显，寒武纪与贵州茅台之间的“股王”争夺赛达到高潮。当日，寒武纪和贵州茅台分别以1420元、1447.97元的价格开盘。在9点35分，寒武纪的股价超过贵州茅台，但随着贵州茅台迅速V形反抽，股价再度高于寒武纪。
在之后的1个半小时内，上述情形反复上演，尤其在前面这样的竞逐次数较多。比如：9点43分，寒武纪股价超过贵州茅台，但5分钟后，贵州茅台通过拉升后反转局势。有些间隔时间更短，在2分钟左右。
在相互拉锯后，最终于11:07分开始，寒武纪的股价彻底超越贵州茅台，坐上A股第一股价宝座。彼时贵州茅台的股价震荡下行，并由涨转跌，而寒武纪则震荡上行，两者的股价差距拉大。
尤其在尾盘，寒武纪股价强势上行，股价突破1500元，收盘价逼近1600元，达到1587.91元/股，收涨15.73%；贵州茅台虽然尾盘股价也有所回弹，但是力度不大，收盘仍旧下跌，股价收报1446.10元。最终，寒武纪每股股价高出贵州茅台141.81元。
目前，寒武纪市盈率、市净率均远高于行业水平。根据中证指数有限公司发布的数据，截至8月28日，该公司最新滚动市盈率为5117.75倍，市净率为113.98倍，所处的软件和信息技术服务业最新滚动市盈率为88.97倍，市净率为5.95倍。
就在28日晚间，寒武纪发布风险提示公告称，今年8月28日收盘价相较于7月28日收盘价上涨133.86%，公司股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅，且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。
在寒武纪股价上涨期间，市场上存在部分对该公司经营情况的预测。对此，寒武纪称，关注到上述情况，并结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元区间。
“由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入‘实体清单’，将对公司供应链的稳定造成一定风险，可能对公司经营业绩产生不利影响。”寒武纪称。
曾经的“股王”最短不到一天，最长达一年
除了寒武纪之外，在近15年中，还有10余家上市公司股价曾超过贵州茅台，但是时间并不长久，最短的不到一天，最长在一年左右，之后均以股价下跌告终。
其中，吉比特（603444.SH）股价超过贵州茅台的时间就不足一天，盘中就被反超。2017年3月14日盘中，吉比特股价一度超过贵州茅台，当日最高股价冲至375.18元，贵州茅台最高股价为373.85元，在盘中短暂超越贵州茅台之后，未持续到收盘，收盘股价仍低于贵州茅台。
飞天诚信（300386.SZ）也是类似情况，仅2014年7月14日的盘中，股价超过贵州茅台。
股价超过贵州茅台仅维持了数日的股票，包括网宿科技（300017.SZ）、长春高新（000661.SZ）、暴风科技、海普瑞（002399.SZ）等。
安硕信息（300380.SZ）、全通教育（300359.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）等公司股价高出贵州茅台的时间，则在3个月内。
其中，安硕信息股价首次超过贵州茅台是在2025年3月24日，在被反超几个交易日之后，于4月3日再次超过贵州茅台，持续到2015年5月21日。全通教育股价也是类似的情况，在2017年2月17日盘中，首次超越贵州茅台之后，短暂被反超，再于2015年3月3日超过贵州茅台，并持续到2015年5月13日。
还有些股票则是在数月内股价反复挑战贵州茅台，比如世纪鼎利（300050.SZ）、中科创达（300496.SZ）。其中，中科创达与贵州茅台的“股权”之战持续了6个月左右时间。
中科创达在2016年1月8日股价达到225.49元，首次高于当时的贵州茅台收盘价204.63元，成为A股第一高价股。2016年1月11日该公司股价继续高于贵州茅台，不过后面三个交易日收盘价则低于贵州茅台，再是到2016年1月15日开始连续4个交易日再度“称王”，但之后又落后于贵州茅台，到2016年2月19日开始又连续三个交易日股价高于贵州茅台。自2016年5月19日起，中科创达又与贵州茅台争夺“股王”之位，至当年6月16日期间，有10余个交易日坐上“股王”宝座。
相较上述股票，洋河股份（002304.SZ）股价超过贵州茅台的时间最久，超过一年。该公司在2010年4月20日～2011年5月12日期间，股价一直超过贵州茅台。
为何难以打破“茅台魔咒”
除了贵州茅台稳坐“股王”之位，以往与之争夺第一高价股的那些股票都大幅回落。
在业内人士看来，贵州茅台长期坚挺在A股第一高价股位置，主要原因是品牌能力突出、护城河深厚，业绩具有较强的稳定性。
贵州茅台于2001年8月27日上市，上市24年来，业绩除了2014年一季报、半年报和三季报出现同比下滑外，其余定期报告期间均为同比增长态势。上市以来累计实现净利润5772.77亿元。
同时，贵州茅台也是A股分红融资比最高的公司，达到152.63倍。根据Wind数据，贵州茅台上市以来，累计进行了28次现金分红，分红总额达到3361.12亿元，实际募资总额为22.02亿元。
相较而言，其他曾经与贵州茅台竞争“股王”的公司，较多因为炒作降温、高送转、基本面难以支撑股价等原因而股价大跌。
其中，暴风科技的结局让人唏嘘，曾经的“妖股之王”以退市告终。该公司在上市之后，股价一路飙涨，最终在2015年5月21日创出历史最高股价327.01元/股。在高点位置，该公司因筹划重大事项而停牌，而当年7月13日复牌后，连续5个交易日跌停，从此开启了股价持续下跌之路。
该公司上市以来业绩存在较大波动性，从2018年开始业绩大幅变脸，归母净利润亏损近11亿元，同比下滑逾20倍；2019年前三季度，归母净利润亏损逾6亿元。这都是盲目扩张的代价，彼时互联网行业的热点概念暴风集团鲜有缺席，但几乎步步踩雷。最终因业务停摆、人员大量流失、债务高企，走向末路。
全通教育的落差也很大，股价最高在2015年5月13日创出467.57元（不复权），之后因分红送转而股价降至200元左右，股价也由此走向下坡路。截至8月28日收盘，股价跌至6.31元。这背后与前期去泡沫、频繁并购压垮业绩等原因有关。
同期被炒作的安硕信息也遭到股价大幅缩水。该公司曾因为勾结分析师“编故事、传故事、信故事”误导投资者的罪行被败露，成为A股市场因吹牛而被查实的第一单。该公司股价于2015年5月13日最高冲至474元（不复权），但是随着2015年股市异常波动，以及行政处罚等，后续股价大幅缩水。如今，安硕信息在前复权状态下收报59.85元/股。
相较而言，洋河股份则是在2011年5月份通过主动拆股，让出了高价第一股的称号。该公司股价首次超过贵州茅台时的收盘价为146.87元，之后持续上涨，至2010年11月23日创出最高价283.80元，之后震荡下行。拆股之后，洋河股份的股价出现一段时间震荡上行，但是2012年下半年开始震荡下行，这波下行行情到2013年12月31日创出历史低价36.81元（不复权），此后有所震荡上行，截至今年8月28日，股价收报72.86元（前复权）。
作为新“股王”，寒武纪崛起的背后是AI产业的爆发，在这轮科技行情中股价迈上一个又一个新台阶。在业内看来，业绩改善和国产替代预期或是股价大涨的影响因素。
8月26日晚间，寒武纪发布2025年中报，上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，实现扭亏为盈。该公司在2024年四季度首次实现单季盈利，并在2025年一季度延续业绩涨势。
寒武纪能否破除“茅台魔咒”，坐稳A股第一高价股宝座，还待持续观察。
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黄思瑜
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